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价值投资基本分析(1)
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四、价值投资与数学的关系
首先谈下复利的威力。
爱因斯坦曾经说:复利是世界第八大奇观。棋盘上放米粒的故事大家都耳熟能详了，巴菲特也是仅凭着每年百分之二十几的收益率而成为一代股神。
价值投资成功的关键就是稳定而持续的增长。每年的成长可能只是不起眼的百分之二、三十，但累月积累，经过一段较长的时间回过头来看看，就是一个不小的收获。
其次谈下股票投资中的概率。
概率就是某种事件发生的可能性大小，而且通过时间或次数的不断累积，会从偶然上升到必然。
作为一个理性的投资者就是要站到大概率事件一边。而作为理性的价值投资者甚至先要站在必然的事件上，所谓胜兵先胜而后战。人类的发展趋势是永远向上的，当然前进的道路不是笔直的，股市同样如此。股市中充满着不确定的因素，而唯一能确定的就是长期向上的趋势。价值投资者自然而然的应该选择趋向于长期持有。
最后说下投资与导数。
导数即函数的变化率，它可直接反映出函数变化趋势。那么对股票求下导数会得到什么结果呐。股票价格是围绕价值上下波动的，从长期看价格和价值是同轴的。对公司价值求下导数即引起公司价值变动的因素是什么呢，我们可以认为公司价值的导数就是公司的核心竞争力。依此类推，公司核心竞争力的导数就是公司管理层的素质，管理层素质的导数就是公司治理结构，治理结构的导数就是公司股东的素质。有什么样的股东就有什么样的公司，对于那些由金融玩家控制的公司一般投资者还是保持距离为好。
五、普通股民如何进行价值投资
要进行价值投资其实很简单，平时少看点K线，多关心公司的基本面。股票操作上坚持绩优、成长、足够的安全边际（低市盈率）及长期持有，那么基本上就立于不败之地了。首先，你要设立一些筛选条件，比如每股净利润，净资产收益率等。选出至少看上去绩优的公司。至于成长性和股价的关系则用公式：增长率/市盈率来衡量。增长率最好多取几年的，最少应该用去年，今年和明年的平均值吧。一般来说得出的数值大于2的可遇而不可求，大于1.5的重点关注，至少也应该大于1。在这些条件选出的公司中再去除部分同质化竞争激烈，且日常投入巨大的行业。一般而言，应该尽量避免介入纺织、航空公司及普通钢材等行业。然后再在剩余的公司中选出行业领先的，至少前三，最好国内、国际第一的，有产品定价权的，未来市场前景良好的，以及能够充分利用我国人力、资源及地理优势的企业。总而言之应该选择那些具有自己独特的核心竞争力的企业。
投资者可以选择一些众所周知的蓝筹作为行业标杆，把自己选出来的股票和它进行比较，如果自己选出的股票行业前景比其看好而股价又低于标杆，那就可以买入。反之，就应该持有那些标杆企业，就像电子通讯类的中兴通讯，机械加工类的中集集团、振华港机，港口运输类上港集箱、盐田港，酒类的茅台，医药类的东阿阿胶，同仁堂等等。
对于这些经过深入了解而优选出来的股票，应该坚决的持有，直到其基本面的改变。
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