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主持人：今年以来基金业绩分化明显,有的基金今年以来的收益率达到40%,同时有些基金净值表现是负增长。
请问这样的现象出现的原因是什么？
姚小军：基金业绩的分化主要是两方面原因造成：一方面是股市本身处于分化阶段,不像去年那样齐涨齐跌,而是出现部分板块涨势很好,而有些板块不如人意；另外一方面是基金管理水平的分化。不同的基金管理公司以及不同的基金经理水平有一些差异,这样也会造成基金业绩的分化。
简青：去年基金的涨幅非常大,有些投资者把基金当作可以暴富的产品。前段时间,新基金一个小时就发到一百亿的规模,说明老百姓对基金还没有一个正确的认识,觉得基金这么能赚钱,对今年预期收益也比较高。
基金本身是长期理财的工具,作为基金公司,会对今年有一个整体的投资策略,在这个策略主导下去投资。老百姓可能纳闷为什么基金跌了这么多,但我们认为这是市场的正常行为。
李薇：我觉得市场的振荡也是导致基金分化的重要原因,还有就是持有人对基金经理的“胁迫”。基金是集合理财产品,而持有人可能不够专业。过于恐惧波动,可能导致波动通过巨额申购赎回放大。
简青：去年的直线上涨无法复制,任何市场都是在涨跌中上行的。通过交流活动,我们希望给客户这样一个认识,就是基金不是暴富工具,而是长线的投资工具。从投资者的角度来讲,要认清自己需要什么,而不是看见基金赚钱就来投资了。
业绩分化将成常态
主持人：这种业绩分化会是一个比较长期的状态吗？
姚小军：我认为基金业绩分化是一个长期存在的现象,事实上我们也做了一个统计,基金2000年到2006年业绩存在比较明显的差异。像2006年的股票型基金,最好的五只和落后的五只,差额达到102.99%。今年以来的市场出现了分化格局,导致基金持有人对基金业绩分化更敏感一些,从长期来看,我们认为基金这种业绩分化还将继续延续下去,而且越来越明显。
李薇：管理人的管理能力高低导致业绩分化在每个市场都有。我觉得应该辩证地看,首先看长趋势,如果市场有效,从长期来看差异会缩小,通过市场优胜劣汰以及退出整合,然后集中优质管理,最后存活下来的基金收益将接近于股市的平均预期收益水平。
主持人：基金净值表现分化给投资者的投资带来了难度。各位会给投资者什么样的投资建议呢？
简青：现在大多数投资者都是非理性购买,很少有人会想自己需要什么。因为30岁、40岁、50岁你去买基金,买多少,买什么样的基金是不同的。如果先从自己的需求去想,我要买什么样的基金,在未来的五年、十年或二十年我有一些什么样的需求,就可能更理性地去选择基金。
比如你30岁左右,处在人生的上升阶段,要结婚生子,有比较好的赚钱能力,你可能风险承受的能力要强。我们谈到收益的时候,就是谈到风险,偏股票型基金收益比较好,但风险与收益是相辅相成的。从这一点看,30岁左右的年轻人风险承受能力比较好,可以多选择一些偏股票型的基金。如果50岁或接近退休的年龄,对风险承受能力是比较弱,在你自己的投资组合里,尽量选一些保本型、债券型基金比较合适。
在理性选择基金的基础上还要看基金公司,公司的诚信度、旗下基金历史收益、风险控制能力如何,都是投资者选择基金的标准。
追涨杀跌不可取
主持人：很多投资者在业绩分化的时候会考虑,比如手头有一只净值表现不好的基金,是不是该把它卖了然后追表现好的基金？
李薇：我们一直强调,投资基金要有的放矢,强调策略性组合。市场永远是此消彼涨的,我们做组合的时候更多应考虑我手头的基金是否是同一类型,在此基础上才可以对比。对于是否需要转换,如果你的基金有比较好的历史业绩作支撑,如果管理人有严谨的风险管理体系,基本面非常稳定,那么这样的基金是值得长期信赖的,没有必要出于短期考虑进行转换,任何一种转换都是需要成本的。但如果这只基金波动很大,你可以考虑搭配一只能够降低投资组合波动性的基金。
姚小军：基金在不同时期的表现出现波动是正常的。从市场角度来说,市场在不同的阶段热点或强势股是不同的。另外投资本身也有波动,包括基金的资产结构调整,基金经理变动,还有刚刚李薇谈到的基金持有人申购和赎回。但对于基金的投资价值,我觉得应该从一个比较长期的角度来衡量。对于昙花一现的基金我们把它称为流星,只有业绩长期稳定增长的才是明星基金。对投资者来说,要选择长期业绩表现比较好的明星基金。
主持人：谈到明星基金,去年表现比较抢眼的明星基金有些在今年业绩并不是很突出,怎么看待这个现象？
姚小军：去年的明星基金其资产配置符合了当时的市场主流,包括对银行和地产配置比较大的权重,使得去年的业绩表现比较抢眼。今年以来市场情况发生变化,今年业绩表现比较好的基金,它的重仓股是持有一些资产类的股票,拉动整个基金净值的增长。但对于具体基金的选择,我们认为还是坚持我们的看法,应该从更长期的角度看基金情况和波动情况。通常对于基金的投资来说,一年以内只算短期,一到五年属于中期,五年到十年可以称为长期的投资。
李薇：选择明星基金的时候业绩固然很重要,但更多的是持续业绩。我们看明星基金的时候要看它是否坚持一贯的选股理念及风险控制,如果坚持这些,明星永远是明星,基本面是没有改变的。
简青：银华的整体业绩大家有目共睹。作为一个专业的投资公司,如果不停地追踪市场热点,势必会失去你所坚持认为正确的投资理念。对我们来讲,短期市场的涨跌或排名我们可能会忽略不计,我们坚持的是比较长期的投资理念。
中小盘基金可关注
主持人：今年以来中小盘基金的表现比大盘基金更突出一些,今年应不应该更关注中小盘基金呢呢？
姚小军：这主要和市场背景有着直接关系。去年大盘蓝筹股整体表现突出,使得基金在规模上面的差异不是特别明显。相反一些基金规模太小的基金反而容易遭受投资者申购赎回的冲击,表现相对弱一些。而今年我们看到,投资主题是整体上市和资产重组,这些股票多数股本规模并不大,对大型基金来说,存在投资对象不适合投资规模的问题。而对中小规模的基金来说,因为不存在流动性的问题,所以表现会更好一些。
对于基金规模的问题,现在我们不建议投资规模太小的基金,也不建议投资规模太大的基金,因为对于基金规模太小的基金来说,容易受基金持有人赎回申购的冲击,而规模太大的基金可能面临投资标的是不是符合投资范围的问题。从现在基金规模分布结构来看,我们认为5亿以下的规模相对偏小一些,而80亿以上的规模属于偏大一些。
李薇：我觉得规模其实是很重要的因素,就好像鱼塘与鱼的关系。小的鱼塘里面养不出大鱼。2005年时我们给出的最优基金规模是10到20亿左右；在2006年四季度,我们发现30亿可能是基金的起点规模,100亿是比较好的风险抗震规模。我们曾做过一个测算,对于特别大规模的基金,可能最后只能采取泛指数投资,这样超越指数的收益就比较难了。
(本文来源：11159股票学习网 http://www.11159.com)
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