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做纯粹的投资者
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做纯粹的投资者
价值投资者在投资实践中经常遇到的困惑是，到底要不要把基本分析和技术分析结合起来？价值投资者要不要做波段操作？
前几年，把价值投资和波段操作(或市场热点)相结合的所谓“策略投资”曾在基金中受到追捧，一些奉行此策略的基金经理一时成为明星基金经理。
但笔者认为，所谓“策略投资”虽然在某段时间效果较好，但其效果必然难以持久，是一种聪明过头的、复杂化的投资策略。因为在这种理念和策略下，基金经理面临双重困难，一是基金经理不可能一贯持续正确地预测市场走势和波段，如果可能的话，其基金的业绩将是个世界奇迹，因为中国股市波动很大，机会很多，而且这是个悖论———既然能一贯持续正确地预测市场走势和波段，那价值投资就纯属多余了，价值投资和波段操作相结合的所谓“策略投
资”就不复存在了；二是即使正确预测市场走势和波段，个股和整个市场的走势和波段也不一定同步，所谓“赚了指数亏了钱”、“二八现象”讲的就是这种困境。
投资有投资之道，投机也有投机的方法。我个人认为，价值投资和波段操作相结合的所谓“策略投资”，连纯粹的波段操作即投机操作还不如，因为二者的结合，结合的往往是二者的劣势而不是优势。投资者心中有两把秤：一把称量企业价值，一把称量市场趋势，而企业价值和市场趋势短期内经常发生背离，投资者往往由此陷入自相矛盾的困境而不能自拔。
价值投资的基础优势之一，就是不受市场情绪和价格波动的影响，理性地作出判断和决策。一位真正的投资家，他在任何时候都有对市场报价置之不理的权利，决不会因别人的不理性情绪和所谓波段或市场热点，被动地犯“追涨杀跌”等“强迫性错误”。
当然，我一贯支持在学习巴菲特的同时，要逐步形成自己的风格，自由发挥。但我有一条体会是，一定要坚持“从心所欲而不逾矩”的境界。这个“矩”就是“投资的基本原理”，这个基本原理是几百年股市发展史中无数“投资先烈”用“鲜血”甚至生命换来的，蔑视这些基本原理是要付出惨重代价的。
经过那么多年的风风雨雨，我依然坚持认为，抛弃技术分析，专注公司分析，才是一名真正投资家最理性、最务实、最明智的选择。
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