全流通时代掘金打新股热潮

63.31%.停滞了一年的新股发行市场，再次强烈显示出它的巨大魅力。打新股已毫无悬念地成为近期股市的最热点之一。

　　四只新股的火爆涨势，王大爷再也按捺不住心中的热情，拿出大部分积蓄加入了打新股“的行列。

　　6月23日，中行A股网上发行，王大爷花了7.16万申购了20个号，结果竟然中了一个号，令王大爷欣喜若狂。

　　本周三，中行将在上交所正式挂牌，王大爷正密切关注中行股价的首日涨幅。

　　中签虽难高收益率仍诱人

　　像王大爷一样受四只新股的连续大涨感召，加入“打新股”的行列之中的人不在少数。不少证券营业部在中行A股网上申购当日，申购资金纷纷创下天量。

　　据统计，中工国际、大同煤业、同洲电子、云南盐化前四只新股平均首日上市涨幅为110%，参与网上申购的投资者可从每只新股获得0.42%的收益，假设一年参与48次这样的申购，则折算出来的新股申购平均收益率将达到20%以上。

　　根据以往的经验，资金申购新股一年的收益率已远超银行同期存款利率。1997年申购新股的年收益率为95%，1998年为40%，2000年为20.67%，至2001年，虽然下降至9.79%，但仍是同期银行存款利率的数倍。

　　虽然打新股是无风险收益，但对散户来说，中签率显然不会太高，而且资金还要被锁住一定的期限。相关统计显示，中工国际、大同煤业、同洲电子、云南盐化4只新股的平均中签率为0.5011%，其中，中工国际中签率最低仅0.17%.北京首放分析师董琛表示，中签率的高低与新股流通盘的大小和申购资金的多少有关，流通盘少的新股中签率会很低，如中工国际4800万网上配售股票，中签率计为0.17%.而流通盘大的股票它的中签率将会相对较高，如中行的中签率就接近2%.

　　打新股是初学者的好选择

　　虽然“打新股”有风险低操作简单的优点，但是中签率低和好几天的资金锁定期，也使一些股民对“打新股”望而却步。

　　东莞证券研究中心主任李大霄认为正是由于“打新股”的两面性决定了并不是所有股民都适合“打新股”。他建议二级市场炒作技巧高超的股民最好不要参与“打新股”，因为二级市场收益率要超过认购新股的收益率，特别是在牛市当中。而对于一些初学者“打新股”则是最好的选择。

　　李大霄建议，在大盘上升趋势中，也就是牛市中，股民最好选择二级市场操作。而在大盘处于调整期，选择“打新股”则是明智的选择。

　　当然，不少老股民也乐于打新股，而且还颇有“技巧”可言。

　　刘先生就是个老股民，在股票投资中颇有心得，他深知“打新股”是稳赚不赔，所以在中工国际网上申购之前，他就筹措了40万元专门用来“打新股”。

　　由于新股中签率很低，刘先生认为如果中到了小盘股的签，那跟中了彩票没什么区别。而据刘先生告知，最近股民中开始流传一种中签技巧，即股民在开盘和收盘时申购，中签率比较低，而在10：30、13：30、14：30三个时段前后申购，中签率将会很高。

　　刘先生虽然不敢肯定这个技巧是否准确，但是他还是每次都遵循这个技巧申购，据他所说成功率还挺高，他中签的两次都是10：20在网上申购的。而李大霄对于这种所谓的申购技巧，认为这绝对是一个误区，股民不要轻信。

　　众机构争先参与打新股对于“打新股”的热衷不光是中小股民，保险、基金、银行、证券公司、私募、上市公司都纷纷加入对新股的申购行列。宇通客车（600066）6月22日就公告，公司将用5亿闲置资金用于新股认购。

　　一贯强调低风险投资的保险资金，更是“打新股”的中坚力量，权威数据显示，保险资金对包括中行在内的5家新股的参与大约在160亿至500亿元之间，160亿元这一数字正是去年保险资金持有A股的流通市值。

　　基金公司自然也想在“打新股”上赢得头彩。许多基金公司发行新基金“打新股”，中信基金第一个推出低风险“套利”基金———中信稳定双利基金，该基金最大特点是可通过积极参与新股申购，为投资者获取低风险的套利机会。

　　另外，银行也相继推出“打新股”的理财产品，如中信银行新的理财产品中，除了和以往银行理财产品主要投资债券等固定收益类产品类似，该产品还特别加入了“打新股”的设计。

　　当然，投资者可以通过购买这些金融产品，参与打新股。

　　市场存变数风险不可忽视

　　在新股市场如火如荼的情形下，有市场人士提出警示：巨大的财富效应会吸引源源不断的社会闲散资金与拆借资金参与到下期的新股申购中来，从而抬高股价降低中签率，收益率也进一步走低。

　　不少人士更是指出，中行上市会打破目前市场平衡的格局，对各种指数的影响，机构持有金融类股票的比重，这些市场格局变化，都将会直接或间接影响到今后的新股发行。尤其是下半年很可能在A股上市的巨无霸工行，其股票发行无疑会受到中行股价运行的影响。

　　随着股改不断推进，将会有越来越多公司法人股将可以流通，这无疑会对市场产生资金面的压力，从而影响到新股的发行。据中金公司统计，2006年由此将产生793亿元新增可出售市值。

　　而且在全流通条件下，新股发行先有机构的询价，所以对新股的定价更趋于市场化，发行价与上市首日开盘价间的差价可能会大大缩小，投资申购风险也必定会有所加大。

　　市场人士指出，当遇到行情低迷，或者碰到基本面欠佳、发行市盈率又高的个股上市，一上市就跌破发行价的可能性也存在。所以，“打新股”不仅要碰运气，更要作分析。

　　对于基本面欠佳、发行市盈率又高的个股应尽量予以规避，以化解申购风险。