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如何寻找成长股
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如何寻找成长股
股市如酒店，即兴入住者耗资高昂，包月包年平均成本就低，若买下产权后再入住则更廉，这是一个对短暂过客不利却对长期住户有利的所在。所以您若发现自己在股市留连不去，理性者必预定长期合约，对投资一事需以从长计议的心态去干，对酒店交通、服务质量、房间大小、朝向、层高、结构、设施乃至逃生通道皆要有会于心，对股票背后的公司加以研究不可或缺。归根结底价值与供求关系是影响价格的两大根本性因素，也是长期趋势的内在机理。供求关系的变化若羚羊挂角不着痕迹，技术手法多种多样，应弃繁从简，以拙胜巧，轻预测重观察，那些看似高明的预测理论只属巧技，乃小道，不能铸大器。投资界万人景仰的成名人物有依靠经济发展洞见的，有依靠独特哲学理念的，有依靠广泛人脉的，有依靠商业嗅觉的，就是没有依靠纯粹预测的。价值评估及定量与操作的科学性一样，是考究投资水平的关键因素。
企业价值定量后，马上可与价格对照，据差价套利即成利润。定量若有困难，亦可根据一些简单的财务指标来判断，“简单即美”是投资成功的不二法门。下图是1991至今深南玻的EPS（每股收益）走势，已做复权处理，显见98～99是低谷，99年因非经常性损益造成巨幅波动。总的来看，99年至今深南玻仍不失为一只优良的成长股，但是2000年近7倍的拉升，远远超越安全边际，引发股价剧烈振荡，现价已回到起点。99年至今股价只上升了50%，但EPS则上升了近1倍，价值似被低估。现在这样的个股，市场上甚多，说明中国A股市场按照企业价值来看已进入一个值得投资的区域。值得投资绝非进场后即有暴利，乃指买入安全系数颇高，请别忘记巴股神教导：投资至理第一条，本金安全性。
但价值是发展的，价值递增带来的利润将远超依据差价套利所得。以合理的价格买下好公司才是成长为超级玩家、投资富翁的正途。达尔文生意因边际收益的内生性收缩，使投资人甚至企业管理者过高评估企业未来价值，致使投资计划往往无法达成。而经济专利生意则无此弊端，这些公司的边际收益较有保障，允许公司利用超额利润（超过行业平均水准的收益）扩充业务，新增业务反过来又促进了收益，不断推升EPS，形成良性循环。
箭牌口香糖（公司于1919纽约主板上市，代码WWY）1968～2005年月线走势半对数图。该股自74股灾0.25美元启动，今年已见74美元，三十年来以稳定的姿态创造出300倍的账面收益记录。九十年代以前该股每月发放一次红利，如今改为每季度发放一次，若将这些红利再投资该股，三十年来投资收益是一个非常可怕的数字。箭牌在口香糖领域所向披靡，旗下箭牌、益达、劲浪、大大等品牌脍炙人口，产品线结构、行业地位与宝洁公司（P&G）在家用洗涤类市场或可口可乐公司在碳酸饮料市场颇多相似。他们都是自己创造出一个细分市场，慢慢将这个细分市场作大，只要企业能保持一定的市场份额，依靠细分市场的自然增长，又辅以有法律保护的独特配方，日积月累财源滚滚。投资这类股票只有成长的乐趣，而无成长的烦恼。
中华香烟连续数十年提高售价，企业价值年年递增，可惜国内烟草股不能IPO。茅台酒亦是年年提价，举一反三者早赚得盆溢钵满。经济专利生意只要消费市场能规模化，没有一个不是上佳投资品种、超级黑马。“只融在口，不融在手”的Mars、“钻石恒久远，一颗永流传”的De Beers、波尔多红酒五大庄都是家族企业，有人说家族企业不能做大看来大错特错，只要是经济专利生意即便是为人诟病的家族企业照样光芒万丈，可见经济专利生意魔力之大。
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