趋势的心理学

每个价格都是全体市场参与者对于价值所达成的一种瞬间共识，它代表某交易 对象的最近价值投票结果。任何交易者都能够进场买进或卖出，藉以表达他的看法， 或者拒绝在当时的价位进行交易。 价格走势图上的每支线型，都代表一场多／空的对决。当多头气盛时，他们积 极买进而推高价格。当空头气盛时，他们积极卖出而压低价格。 每个价格都反映市场全部交易者的行动或缺乏行动，价格走势图是一扇视窗， 藉以观察群众的心理架构，当你分析价格走势图时，相当于是分析交易者的行为， 技术指标可以让这项分析更客观。 技术分析是一门社会应用心理学，其目标是辨认群众行为的趋势与变化，然后 拟定明智的交易决策。
强烈的感受 价格为什么上涨？因为买盘多于卖盘。这是最常听到的答案，但并不正确。在 任何的市场中，类似如股票或期货等交易工具，买进与卖出的数量都一定相等。 如果你希望买进1口瑞士法郎的契约，必须有人卖给你。如果你希望放空1口 S&P500契约，必须有人向你买进。在股票市场，买进与卖出的股数一定相等。在期 货市场，多头与空头部位的契约也一定相等。价格之所以发生涨／跌，这是因为买／卖双方的贪婪与恐惧情绪发生强度上的变化。 上升趋势中，多头觉得乐观，不在意多支付一点。多头愿意在高价买进，因为他们预期价格将更进一步走高。反之，在上升趋势中，空头觉得紧张，仅同意在较 高的价格卖出。当贪婪而乐观的多头，遇上忧虑而保守的空头，行情将上涨。他们 的感受愈强烈，涨势愈凶猛。唯有当足够数量的多头丧失追价的热忱，涨势才会停 顿。 当价格下滑，空头觉得乐观，低价放空不会觉得手软，多头非常担心，仅愿意 逢低买进，只要空头觉得自己是胜利的一方，他们就会继续在低价卖出，于是趋势 持续下降。唯有当空头转趋谨慎而不愿在低价卖出，跌势才会停顿。

上涨与下跌

极少交易者是属于纯理性的动物。市场中充满情绪化的活动，大部分的市场参 与者都是凭着直觉反应。恐惧与贪婪的浪潮，都将席卷多头与空头。 行情之所以上涨，这是因为多方贪婪而空方恐惧，多头通常希望低价买进。可 是，当多头的感受非常强烈时，错失机会的忧虑将大于低价买进的欲望。只要买方 的贪婪程度足以因应卖方的需求，价格将持续上涨。 涨势的劲道，取决于交易者的感受。如果买方的感受仅稍强于卖方，则涨势很 缓和。如果买方的感受远强过卖方，涨势比较猛烈。技术分析者的工作，是判断买 方的气势何时转为强劲，何时开始丧失锐气。 上升行情中，空方觉得陷入困境，既有的获利逐渐消失，甚至转盈为亏。当空 方觉得恐慌而急于回补，价格将呈现飙涨的走势，就情绪的强弱程度来说，恐惧远 胜过贪婪，由空头回补所驱动的涨势非常可观。 行情之所以下跌，这是因为空方贪婪而多方恐惧。空头通常希望高价卖出，但 当他们预期下档空间很大时，绝对不介意向下一路放空。恐惧的买方仅愿意低价接 手，只要卖方愿意接受买方的条件而低价抛空，跌势将继续发展。 当多头的获利逐渐演变为损失，他们开始恐慌，愿意在任何价格卖出。一旦他 们急于脱手，买进价格将一路下滑。如果发生恐慌性的卖出，市场的跌势将非常可 怕。

趋势的领导者

忠诚是群体凝聚的黏着剂。弗洛伊德认为，群众成员与领导者之间的关系，类 似于小孩与父亲。群众的成员认定领导者将根据他们的行为好坏而给予奖励或惩罚。 谁领导市场的趋势？曾经有某些个人尝试控制市场，但通常都没有好下场。以1980年代的白银多头行情为例，它是由德州的韩特兄弟与其阿拉伯的盟友共同领导。 结果，韩特兄弟宣布破产，当他们前往法庭时，甚至仅能够搭乘地铁。市场大师经 常可以领导趋势，但维持的时间不能超过一个市场循环（参考第6节）。 英国的交易员Tony Plutiler在《群众心理与走势预测》一书中提出创新性的观 点。他指出，价格本身的功能，便是扮演市场群众的领导者。大多数的交易者都密 切注意价格的变化。 在有利的价格走势中，赢家觉得受到奖励；在不利的价格走势中，输家觉得受 到惩罚。充满喜悦的群众成员并不了解，当他们专注于价格时，他们创造了自己的 领导者。那些在价格振荡中感到迷惑的交易者，他们创造了自己的偶像。 当趋势上升，多头觉得自己由慷慨的父母手中得到奖励。上升趋势持续愈久， 他们觉得愈自信。当小孩的行为受到奖励时，他们将保持既有的行为。当多头继续 时，他们将追加多头部位，新的多头也纷纷进场，空头觉得自己因为放空而受到惩 罚，他们开始回补，加入多头的阵营。 多头愉快地买进，空头慌张地回补：于是，价格愈攀愈高，买方觉得受到奖励， 卖方觉得受到惩罚，双方都呈现强烈的情绪，但很少交易者了解，他们正在创造上 升趋势，正在创造自己的领导者。

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