二、重大事件对市场的影响(3)

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　　 “次级债”的影响是“次级”的

　　时间：2007-08-17 08：46：39

　　最近全球股市被一个叫“次级债”的家伙搞得十分狼狈，美国股市从14000多点跌到了12000多点，香港恒生指数也受拖累从高点下跌了15%，欧洲、亚洲等股市均受波及，近日跌势汹汹。昨日A股市场也终于挡不住了，直接低开低走，大盘蓝筹股领跌大盘。

　　对于这个“次级债”，有些人还不了解其为何方神圣。次级债，本义是指固定期限不低于5年（包括5年），除非银行倒闭或清算，不用于弥补银行日常经营损失，且该项债务的索偿权排在存款和其他负债之后的商业银行长期债券。从今年2月份开始，美国次级债问题开始呈现，这次危机，是来自于“次级按揭”，即美国向信用分数较低、收入证明缺失、负债较重的人提供的住房贷款，贷款人可以在没有资金的情况下购房，仅需声明其收入情况，无须提供任何有关偿还能力的证明。在房市火暴的时候，银行可以借此获得高额利息收入而不必担心风险；但如果房市低迷，利率上升，客户们的负担将逐步加重。当这种负担到了极限时，大量违约客户出现，不再支付贷款，造成坏账。此时，次级债危机就产生了。因次，此次次级债危机也称次级抵押贷款风险，简称“次贷风暴”。

　　其实，A股市场受次级债的影响并非昨日才开始，8月10日那天，中国银行受有关报道称将在次级债投资中损失38.5亿元，股价一度在盘中大跌，但当日下午公司方面出面澄清，股价迅速回升，并在之后继续大涨。但近一段时间美国“次贷风暴”愈演愈烈，风险蔓延到全球金融市场，全球股市出现激烈震荡。在这一背景下，人们开始担心，A股还能独善其身吗？

　　花旗银行经济学家黄益平对此分析，“次贷风暴”对中国资本市场不构成直接影响。因为A股市场是一个相对封闭的资金体系，在资本项目尚未放开的情况下，即使其中有少量的合规外资（QFII）也无法快速退出。同时，在本周全球股市大幅下挫的情况下，A股虽然受到一定波动，但基本保持稳定，这不仅稳定了国内投资者的心态，也增强了A股市场对国际投资者的吸引力。事实上，A股反而有可能成为全球资本的“避风港”。理由很简单，“次贷风暴”的源头在于全球流动性的泛滥。如果次级债危机引发全球股市、债市和商品市场持续走低，而中国股市还保持高速发展，那么就会吸引更多资金进入中国避险。唯一值得担忧的是中国银行业在美国次贷市场的介入程度，根据有关报道的数据，似乎只有中国银行介入的程度较深，但该行发言人已经明确这是“毫无根据”的，因此也不必过多担心。

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