1.认购权证的损益图

　　所谓损益图，就是刻画权证到期或被行权的时候正股股价、权证价格与损益之间关系的示意图。由损益图可以直观地了解正股股价与权证内在价值之间的关系。

　　认购权证的到期损益图类似于看涨期权，见图3.1。

　　

　　图3.1认购权证到期损益图

　　其中，X为行权价格，C为认购权证价格。从损益图可以看出来，当正股价格高于行权价与买入认购权证价格之和时，投资者开始盈利。当正股价格低于行权价格时，投资者最大的损失是买入权证的成本C。理论上，投资者的收益是无限的，而损失是可测的和有限的，这正是权证的优势之一。

　　

　　图3.2买入股指期货损益图图3.3买入股票损益图

　　比较买入股指期货和买入股票的损益图（见图3.2，图3.3），可以对这个概念的提法有更深刻的理解。如图3.2所示，买入股指期货的价格为X，当指数上升，盈利会增加，但当指数跌破买入价，亏损就会逐步增大，所以与权证相比，是收益无限，亏损也无限的（当然现实中指数并不会跌至零）。比较图3.3和图3.1可知，认购权证与买入股票的损益图，差异在左下区域，即当股价下跌的时候，投资股票的最大损失是其投入的成本，表面上似乎与权证投资并没有不同，但图中反映的是一条向左下方倾斜至纵轴的直线，代表如果股价跌到0，可以损失全部投资，而认购权证图左下区域则是一条水平的直线，体现出止损的含义。因为权证的财务杠杆可以放大投资额，因此初期需投入的总成本可能只是直接投资股票的1/10。这样，投资权证可直接控制最大损失的作用就充分体现出来了。

　　例：假设投资者在2007年9月21日以当天的收盘价33.878元买入云化CWB1（580012），当天正股云天化（600096）的收盘价是48.02。云化CWB1的行权价是17.95，行权比例是1∶1，所以X=17.95，C=33.878，那么云化CWB1的每股损益图见图3.4：

　　

　　图3.4云化CWB1到期损益图

　　从上图可以看出来，9月21日买入该权证的投资者，持有到期行权的话，只有当正股云天化的价格高于51.828（17.95+33.878）元，才是盈利的。

　　权证的到期损益图虽然简单，但非常重要，特别是当我们要构建权证组合策略的时候，就是一个非常直观而有效的工具。

关注微信公众号

手机学习炒股知识技巧

	上一篇文章： 1
	下一篇文章： 2.认沽权证的损益图返回目录页：玩转权证市场

图解教程:


Copyright 2021 天才股票网 www.11159.com 联系我们